WWW.DOC.KNIGI-X.RU
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - Различные документы
 

«Социологические исследования, № 11, Ноябрь 2009, C. 39-45 К ИСТОРИИ ФОРМИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА Автор: Б. Б. ПОДГОРНЫЙ ПОДГОРНЫЙ Борис Борисович - соискатель ...»

Социологические исследования, № 11, Ноябрь 2009, C. 39-45

К ИСТОРИИ ФОРМИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

Автор: Б. Б. ПОДГОРНЫЙ

ПОДГОРНЫЙ Борис Борисович - соискатель Курского государственного технического университета,

директор Курской инвестиционной палаты, региональный управляющий ООО "Инвестиционная палата"

(E-mail: bpodgorny46@gmail.com).

Аннотация. Создание фондового рынка гарантирует определенную стабильность общества, укрепление класса собственников и самой категории "собственность". В статье проводится анализ факторов, повлиявших на формирование и развитие фондового рынка в России.

Ключевые слова: фондовый рынок * инвестиции * религиозные традиции * брокерство стр. 39 "При взгляде на историю конкретной страны мы больше всего интересуемся тем, как подобная ситуация была разрешена в прошлом" [20, р. 24].

Инвестировать в широком смысле слова означает "расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму денег в будущем". При этом предполагается, что деньги имеют временную стоимость, а сами капиталовложения сопряжены с риском, премией за который служит дополнительный прирост доходности.

Таким образом, частный инвестор, исходя из оптимального для себя соотношения риска и доходности, решает, куда он будет инвестировать свои сбережения или накопления.

Инвестиции условно разделяют на две группы: реальные и финансовые. Объектом реальных инвестиций являются "осязаемые активы" - недвижимость, земля, другие материальные активы. Объектом финансовых инвестиций служат инструменты денежного рынка, банковские депозиты (банковские вклады) и ценные бумаги - в первую очередь - акции, которые являются самыми рискованными, но в то же время и самыми высокодоходными индивидуальными инвестициями.



Российский фондовый рынок: от Петра I до 1917 года. В 1703 г. по распоряжению Петра I в СанктПетербурге была открыта первая российская биржа. Цель её открытия - объединить российское купечество для организованной торговли товарами, а также для покупки и продажи казенных товаров. Акционерных обществ и ценных бумаг в то время ещё не существовало, поэтому на бирже осуществлялись сделки только по купле-продаже товаров и обязательств по их поставке.

В 1717 г. коммерц-коллегия учредила должность гоф-маклера, в обязанности которого входило закупать товары для нужд государства. Таким образом, в России появился институт брокерства. Сегодня брокерская деятельность основывается на тех же принципах - "совершение гражданских правовых сделок... от имени и за счет или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом". Вторая биржа в России была учреждена почти через 100 лет в Одессе в 1796 г., и тоже была товарной.

Первое российское акционерное общество - Российская торговая компания - учреждено 24 февраля 1757 г.

Уставной капитал компании состоял из акций, её устав утвержден Сенатом, общество получило право иметь гербовую печать. Необходимо отметить, что попытки создать акционерные общества в России предпринимались и раньше. В 1698 г. Нобель предлагал создать акционерную компанию, акции которой имели бы свободное обращение и в качестве акционеров которой могли бы выступать любые частные лица.

Также в 1700 гг. был разработан проект акционерного общества для организации торговли с Китаем. Однако эти проекты не увенчались успехом, - не нашлось желающих выступить в качестве акционеров. До 1807 г. в России насчитывалось не более 10 акционерных обществ. Было несколько причин, по которым они не получили распространения. Процедура регистрации была очень сложной, как уже отмечалось, уставы утверждались Сенатом, кроме того, население - потенциальные акционеры - с недоверием относилось к такого рода начинаниям. Однако после издания в 1807 г. манифеста, регламентирующего и упрощающего создание акционерных обществ, большой разъяснительной работы на уровне правительства, акционирование получило положительное развитие.

С середины XVIII века личный пример подданным в приобретении первых ценных бумаг нарождавшихся акционерных компаний показывали российские правители. Так, когда в 1763 г. нескольким лицам было разрешено учредить акционерную компанию для торговли на Средиземном море, Екатерина II приобрела 20 акций новой компании. В начале XIX века Александр I и члены его семьи стали акционерами РусскоАмериканской компании. Эта традиция инвестирования членами императорской семьи сохранялась до 1917 г.

–  –  –

Реформа 1861 г. и, как следствие, переход к рыночным отношениям, дали толчок к появлению новых бирж в крупных российских городах. Они открываются в Казани, Риге, Самаре. Также биржи служили для осуществления государственных заимствований через продажу облигаций. Особенно активное развитие фондового рынка началось с 1870 г., когда в России стартовало строительство железных дорог, стали появляться коммерческие банки, промышленные предприятия и элеваторы. К концу 1901 г. число акционерных обществ в России превышало 1500.

Во второй половине XIX - начале XX века ажиотажный спрос на российские ценные бумаги возникал неоднократно. Самыми крупными игроками среди частных инвесторов на российском фондовом рынке были помещики. В личных дворянских архивах хранились многочисленные акции, облигации и свидетельства о вкладах в банковские учреждения. В результате выкупной операции при отмене крепостного права помещики получили на руки огромные средства не только наличными деньгами, но и ценными бумагами - выкупными свидетельствами. Сборы с крестьян сменились гарантированными доходами от ценных бумаг. Еще одним резервом для получения денежных средств помещиками была ипотека. Обращение в ипотечные банки и владение ипотечными бумагами также способствовало включению помещиков в операции на фондовом рынке.

Со второй половины XIX века на фондовом рынке России наибольшим спросом пользовались два вида ценных бумаг, благодаря обороту которых значительно изменилось экономическое положение России.

Первый вид - акции, выпуск которых был связан со строительством железных дорог, развитием водного транспорта, промышленности, страхового дела, банков. Все это было бы невозможно без огромных финансовых ресурсов, которые привлекались через создание акционерных обществ. Все понимали, что развитие, например, железных дорог, - очень выгодный проект, который даст в будущем большую прибыль, постоянную выплату дивидендов.

Для мелких предпринимателей и лиц, желавших принять участие в инвестировании на фондовом рынке, едва ли не единственной возможностью было открытие специального онкольного счета в каком-либо банке или банкирском заведении. Клиент вносил определенную сумму (но не менее 100 рублей), и банк открывал ему кредит для покупки бумаг на сумму, в три-восемь раз превышающую внесенный задаток. Вместо денег можно было вносить ценные бумаги, которые принимались по курсовой стоимости за вычетом 10 - 20% на случай понижения курса. Купленные на деньги клиента бумаги не выдавались на руки, а оставались в банке в залог. Клиент получал по ним дивиденды, распоряжался ими по своему желанию. В любое время он мог отдать приказ об их продаже или покупке на освободившиеся средства других ценных бумаг, но и прибыль, и убытки относились на его счет.

В 1890 - 1914 годах экономика России развивалась бурными темпами. Прирост национального дохода составлял до 14% ежегодно. В 1900 г. была проведена биржевая реформа, в результате которой создавались фондовые отделы бирж, в которых учитывались и обращались ценные бумаги. Развивалась промышленность, транспорт, энергетика, сельское хозяйство. В 1914 г. на Санкт-Петербургской бирже оборот ценных бумаг, в том числе акций, вышел на пятое место в мире после фондовых бирж Нью-Йорка, Лондона, Парижа и Рима.

Можно привести данные по количеству допущенных к торгам акций на Санкт-Петербургской бирже, которая являлась одной из основных фондовых площадок в дореволюционной России. Российский ученый Г. Я. Перельман в работе "Экономическая история" отмечает, что на Санкт-Петербургской бирже в 1914 г.

происходил торговый оборот акций практически всех отраслей российской экономики. "Наиболее значительно были представлены компании финансовой сферы (страховые компании,

–  –  –

Второй вид - государственные облигации. Благодаря их выпуску государство могло производить финансовые заимствования как на внутреннем, так и на внешних финансовых рынках. Эти ценные бумаги имели обращение на Парижской, Брюссельской, Лондонской, Берлинской и других биржах. С началом Первой мировой войны средства, получаемые от размещения государственных облигаций тратились на военные нужды и росту экономики страны не способствовали.





Однако не все слои населения участвовали в активной экономической жизни России, многие не выступали в качестве акционеров и не участвовали в обороте инструментов фондового рынка. Большое влияние оказывала религиозная традиция. В православии только труд может явиться источником богатства, поэтому оно крайне негативно (запретительно) относилось к взиманию процента с ближнего. Стремление к успеху, связанное с предпринимательством, тем более с фондовым рынком, представлялось греховным. А, кроме того, фондовый рынок предполагает получение прибыли, в том числе и за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг.

В связи с этим, среди финансово активного населения большую часть составляли выходцы из других национальностей, формально принявшие православие. Профессор СПбГУЭиФ Андреев В. Н. отмечает, что "во-первых, в составе купцов-христиан значительную долю составляли немцы, финны, поляки, греки, армяне и евреи-выкресты, весьма многочисленные в то время. Так что доля русских в составе купцов 1 и 2 гильдии вряд ли превышала 20%. Во-вторых, относительно высокий удельный вес среди русских купцов представителей старообрядцев, особенно беспоповских толков, которые по своему мировоззрению были ближе к протестантам, чем к православным" [1].

В банковой энциклопедии 1913 г. про развитие российского фондового рынка говорится следующее:

"Традиции полицейского государства и предрассудки кругов общества... сильнейшим образом тормозят развитие русского биржевого дела... И поныне царит взгляд, что биржа есть институт опасный и злостный, которого нужно держать в ежовых рукавицах, с одной стороны, охраняя государственный кредит от злонамеренных посягательств на курсы фондов, с другой, - тщательно оберегая обывательских карасей от биржевых щук и акул, заботливо преграждая им, не доросшим до понимания собственных интересов, доступ в запретное капище золотого тельца. Обычная психология среды, в которой сильны традиции власти, привыкшей опекать недозрелых граждан..., где обыватели, устраненные от всякого опыта общественной и политической жизни, действительно, до крайности малокультурны; среды, где в столица централизуется множество "бешеных, денег" и... элементов, в периоды ажиотажа накидывающихся на легкую беструдовую поживу... " [2].

Таблица 1 Распределение акций по сферам экономической деятельности на Санкт-Петербургской бирже в 1865 гг.

<

–  –  –

Примечание. Данная таблица приведена в кн.: Перельман Г. Котировки акций на Санкт-Петербургской бирже в 1865 - 1914 гг. // Экономическая история. Обозрение /Под ред. Л. И. Бородкина. Вып. 11. М., 2005.

–  –  –

В декабре 1917 г., через два месяца после прихода к власти большевиков, рынок ценных бумаг был законодательно запрещен. Это событие не имело аналогов в мировой истории развития рынка ценных бумаг и фондового рынка. 29 декабря 1917 г. Совет народных комиссаров издал декреты "О прекращении оплаты купонов по облигациям и выплаты дивидендов по акциям" [8, с. 285] и "О воспрещении сделок с ценными бумагами" [8, с. 390] за подписью Ленина, Менжинского, Трутовского, Шлихера, согласно которым запрещались все сделки с ценными бумагами, выплата дивидендов и паев.

23 января 1918 г. был издан очередной документ - декрет "О конфискации акционерных капиталов бывших частных банков" [8, с. 390], который "развалил" банковскую систему и лишил граждан страны сбережений, хранившихся в банках, а также аннулировал банковские акции. Как отмечалось выше, в тот период на фондовом рынке имели обращение акции более 600 предприятий, банков и компаний. Жители России лишились своих сбережений, а ценные бумаги полностью потеряли свою стоимость. 28 января 1918 г.

декрет "Об аннулировании всех займов внешних и внутренних, заключенных царским и Временным правительствами и всех государственных, гарантий по частным займам" [9, с. 130] лишил Россию доверия, как финансового института, государственные займы которого приобретались на международных биржах. Эти документы сыграли резко отрицательную роль в дальнейшем развитии экономики России.

В начале 20-х годов, с отказом от полностью натурального планирования и распределения продукции, с введением новой экономической политики (как "временного отступления", с сохранением командных высот в руках государства), предполагающей использование рынка и точных регуляторов в целях восстановления экономики, стало неизбежным воссоздание рынка ценных бумаг и биржевой сети [3, с. 437]. К осени 1926 г.

существовало уже 114 бирж. Высший Совет Народного Хозяйства предложил всем хозяйственным единицам вступить в члены биржи, посещать биржевые собрания, все торговые операции производить преимущественно на бирже и руководствоваться биржевыми ценами.

Биржи признавались "мощными и гибкими орудиями развития и регулирования торгового оборота ", оказывающими воздействие, которое "не может быть достигнуто в порядке административном " (письмо Наркомата внутренней торговли от 22.09.1924 г.). Значительная часть бирж была учреждена по инициативе и с участием государственных органов. С 1922 г. при товарных биржах могли создаваться фондовые отделы. К 1925 г. их было учреждено десять. Крупнейшими из них были московский и ленинградский, основные виды обращающихся ценностей

-иностранная валюта и государственные ценные бумаги. Объем торгов финансовыми инструментами составлял примерно 3 - 4% товарных сделок. Законодательством разрешались специализированные фондовые биржи, однако на практике они созданы не были. Фондовая биржевая торговля могла осуществляться в отношении иностранной валюты, банкнот, ценных бумаг, благородных металлов [4, с. 371

- 386].

Значительная часть оборотов фондовых отделов при их возникновении (около 40% в 1924 - 25 годах) была связана с куплей-продажей иностранной валюты, в дальнейшем подавляющая часть оборотов (97 - 99%) относилась к ценным бумагам. По мере усиления административного регулирования экономики в 1926 годах и постепенного перехода к директивному распределению продукции, значение бирж, как инструмента организации рыночного обращения товаров и ценных бумаг, постоянно падало.

В 1927 г. по решению властей (постановление ЦИК и СНК СССР от 21.01.27 г.) количество бирж было сокращено до 14 "в крупных узловых торговых пунктах", им было предложено сосредоточиться на "товарах, действительно нуждающихся в посредничестве". В 1929 г. были закрыты фондовые отделы товарных бирж (кроме двух стр. 43 в Москве и Владивостоке). В феврале 1930 г. деятельность бирж в качестве оптовых рынков, полностью не совпадающая с нерыночным хозяйственным механизмом, была прекращена. Аналогичные процессы в конце 20-х - начале 30-х годов происходили в банковском и страховом секторах. Укрупнялись банки, нарастало их огосударствление, движение кредита подчинялось плану, все более заметен был отказ от коммерческих критериев деятельности [5, с. 111; 6, с. 93; 19, с. 439].

При социализме для фондового рынка места не было. Движение денежных и материальных ресурсов определялось директивно, по распоряжению руководящих органов. Инструменты фондового рынка, позволяющие получать приток средств для развития экономики, отсутствовали.

Современный российский фондовый рынок получил свое новое развитие с 90-х гг. прошлого века, когда в России началась приватизация, что в свою очередь привело к появлению первых доступных ценных бумаг акций приватизируемых предприятий. Это развивающийся рынок, где только начинает формироваться такая категория, как частные индивидуальные инвесторы. В последние годы всё большее количество предприятий реального сектора рассматривают биржу в качестве удобного и надежного инструмента привлечения средств для реализации инвестиционных проектов. В 2007 г. за счёт размещения ценных бумаг на развитие производства было привлечено свыше 850 млрд. рублей. Это 13% от общего объёма инвестиций [13].

С 2000 г., когда в России активно начал развиваться фондовый рынок, у населения появилась возможность вкладывать свои средства в акции ведущих российских предприятий и другие инструменты фондового рынка. Однако только 1% населения России активно участвует в инвестировании в инструменты фондового рынка (через покупку паев в паевых инвестиционных фондах, а также лично - через приобретение акций и облигаций российских предприятий). Сегодня участие россиян в фондовом рынке по подсчётам автора выглядит следующим образом. Принимают активное индивидуальное участие в инвестировании в инструменты фондового рынка - акции, облигации и производные инструменты не более 0,8% от общего населения России. Не более 0,3% - осуществляют инвестиции в паевые инвестиционные фонды (ПИФы).

Доля населения, участвующего в акционерных капиталах, - 5% от общего населения.

Существуют причины, по которым количество частных инвесторов в России значительно отличается от многих развитых стран. Можно выделить некоторые, из-за которых наблюдается низкая инвестиционная активность населения в инструменты фондового рынка. Основные из них. Низкая информированность населения о фондовом рынке, о возможностях и реальных рисках при инвестировании. Опыт других стран, в частности Германии, показывает, что люди, которые росли и воспитывались в условиях, непригодных для инициативного предпринимательства, уже не могут принципиальным образом изменить свою психологию, что самым прямым образом влияет и на развитие акционерного капитала и фондового рынка. Сегодня в России проживает 142 миллиона, из них - более 76 миллионов - лица в возрасте от 35 лет, которые получали образование и воспитание в СССР, где о рыночной экономике не могло идти речи1. Преобладавшая до 2008 г. идея о необходимости опережающего развития институтов коллективных инвестиций [16] привела к отстранению реальных частных инвесторов от принятия решений; пайщику (инвестору) не принадлежат реальные активы; по результатам 2008 г. отток из ПИФов составил более 750 миллионов рублей2. Низкое стимулирование российского населения к инвестированию в акции; так, с января 2007 г. отменена статья Налогового кодекса РФ, которая освобождала от подоходного налога лиц, продавших акции, которыми они владели более 3-х лет. Низкий уровень доходности домохозяйств. Неуспешное участие в приватизации, отрицательный опыт 1990-х годов в инвестировании ("МММ", "Хопер-Инвест", региональные чековые фонды и другие).

Рассчитано автором по данным Госкомстата.

Рассчитано автором по материалам сайта www.Pif_Investfunds.ru

–  –  –

1. Андреев В. Н. Формирование российской модели хозяйствования (исторический обзор) http://www.msac.ru/pressa/novosti.html?idn-43

2. Банковая энциклопедия. Том П. Биржа / Под ред. проф. Л. Н. Яснопольского. Киев: Издательство Банковской Энциклопедии, 1913.

3. Биржевое законодательство (сборник постановлений). М.: Всесоюзный Совет Съездов Биржевой Торговли, 1925.

4. Большая Советская Энциклопедия. Том шестой, статья "Биржа". М.: Советская энциклопедия, 1927.

5. Васильев Г. А., Каменева Н. Г. Товарные биржи. М.: Высшая школа, 1991.

6. Воловик А. М., Семенков А. В. Три эпохи биржи в России. М.: Финансы и статистика, 1993.

7. Перелъман Г. Котировки акций на Санкт-Петербургской бирже в 1865 - 1914 гг. // Экономическая история. Обозрение / Под ред. Л. И. Бородкина. Вып. 11. М., 2005. Электронная версия http://www.hist.msu.ru/Labs/Ecohist/OB11/Project/pere2.html

8. Декреты Советской власти. М., 1957. Т.1.

9. Декреты Советской власти. М., 1957. Т.2.

10. Диакон Андрей Кураев. Церковь в мире людей. Издательство Сретенского монастыря, 2007.

11. Журавлев А. Ю. Ислам и экономика. Электронный журнал "Политэкономия" 2001. 26 июня. N 11 (70) http://politeconomy.ng.ru/nnances/2000 - 01 - 18/3_islam-n-economics.html//

12. Каргина ИГ. Самоидентификация верующих: социальная мотивация // Социологические исследования.

Январь 2004. N 1.

13. Материалы заседания Правительства РФ 1 декабря 2008 года. Сайт председателя правительства и стенограмма выступления http://premier.gov.ru/pda/points/99/?page=2

14. Материалы научно-богословской конференции "Христианские начала экономической этики" (октябрь 2000 г.), опубликованные на сайте в Интернете: www.sober.ru.

15. Справочные материалы Славянского правового центра, http://www.sclj.ru/reference/org/detail.php?ID=1033 16. "Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006 - 2008 годы) раздел "Развитие финансовых рынков".

http://govportal.garant.ru:8081/SESSION/S__Xlo9ajqQ/PILOT/main.html

17. Официальный сайт ОАО Сберегательный банк РФ (Internet:

http://www.sbrf.ru/common/img/uploaded/files/pdf/sharecapitalstructure.pdf)

18. Федеральный закон о рынке ценных бумаг. Принят Государственной Думой 20 марта 1996 года, раздел

2. http:/www.consultant.ru/popular/conbum/

19. Экономическая жизнь СССР. Хроника событий и фактов 1917 - 1965. Книга первая. М.: Советская энциклопедия, 1967.

20. AslundA. Post-Communist Economic Revolutions: How Big a Bang? Washington, DC, 1992.



Похожие работы:

«Полункин Андрей Алексеевич УСОВЕРШЕНСТВОВАННАЯ ТЕХНОЛОГИЯ И СМЕСИТЕЛЬ ДЛЯ ПРИГОТОВЛЕНИЯ СЫРЫХ КОРМОВ ИЗ ОТЖАТОЙ МЕЗГИ И СГУЩЕННОГО КУКУРУЗНОГО ЭКСТРАКТА Специальность 05.20.01 – Технологии и средства механизации сельского хозяйства Диссертация на соискание учной степени кандид...»

«3 ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ВОЛГОГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ВОЛЖСКИЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ) Н.А. Сторчак, В.И. Гегучадзе, А.В. Синьков МОДЕЛИРОВАНИЕ ТРЕХМЕРНЫХ ОБЪЕКТОВ В СРЕДЕ КОМПАС-3D Допущено Учебно-методическим объединением вузов по образованию в области автоматизированног...»

«255 УДК 532.517.4 МОДЕЛЬ АНИЗОТРОПНОЙ ЖИДКОСТИ ДЛЯ ПЛОСКОГО ТЕЧЕНИЯ КУЭТТА ANISOTROPIC LIQUID MODEL FOR COUETTE PLANE FLOW Колосов Б. В., Ларин П. А. ФГБОУ ВПО "Уфимский государственный нефтяной технический университет", филиал в г. Октябрьский, Российская Федерация...»

«ДВИЖУЩИЕ СИЛЫ ФОРМИРОВАНИЯ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ ПРОДАВЦА И ПОКУПАТЕЛЯ В СФЕРЕ СЕРВИСА DYNAMICS OF FORMATION OF RELATIONSHIPS MUTUAL RELATIONS OF SELLER AND BUYER IN THE SPHERE OF SERVICE Цыбульский Алекс...»

«Николенко А. Д. ЗАГАДКИ МЕХАНИЧЕСКОГО ДВИЖЕНИЯ: ПАРАДОКС ЗЕНОНА И КОРПУСКУЛЯРНО-ВОЛНОВОЙ ДУАЛИЗМ Институт исследований природы Времени E-mail: alniko@ukr.net Развивается подход Д. Гильберта к исследованию природы непрерывного механического движения с испо...»

«Содержание ВВЕДЕНИЕ Глава 1 Развитие трехуровневой системы ТДМ АДК-СЦБ 1.1 Концепция построения распределенной СТДМ АДК-СЦБ 1.2 Функциональные возможности и комплекс задач, решаемых СТДМ АДК-СЦБ 1.3 Линейный уровень СТДМ АДК-СЦБ 1.4 Автоматизированное рабоче...»

«ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО МОРСКОГО И РЕЧНОГО ТРАНСПОРТА ФЕДЕРАЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ Морской государственный университет имени адмирала Г.И. Невельского СБОРНИК ДОКЛАДОВ 59-й международной молодежной научно-технической конференции МОЛОД...»

«Интернет-журнал Строительство уникальных зданий и сооружений, 2013, №4 (9) Internet Journal Construction of Unique Buildings and Structures, 2013, №4 (9) Современное состояние лесопарка "Алексан...»








 
2017 www.doc.knigi-x.ru - «Бесплатная электронная библиотека - различные документы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.